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自再融资新规公布以来 定增市场现暖意 代价投资

2017-09-16 22:34栏目:时尚
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  定增市场现暖意 代价投资渐回归

  中国证券报

  “这种回暖也只是相对回暖,定增市场不大概重回2015年和2016年的状态。”深圳一位私募投资机构人士报告记者,再融资新规和减持新规出台以后,定增市场势必会履历一段“阵痛”期,颠末几个月的顺应后,机构和上市公司也已开始渐渐担当新的市场情况,出现肯定水平回暖是正常征象。 

  代价投资强化

  在该人士看来,整个定增市场颠末前期的“阵痛”后有望迎来安稳期,尤其是在近期羁系层反复论述勉励良性财产整合与升级的配景下,公道劝导定增“堰塞湖”,使其维持在相对公道的水位或成为常态。与并购重组雷同,A股定增估计也将朝着“从严”及“加速”的偏向进步。

  本年以来,在羁系层的引导下,提倡代价投资越来越成为市场共鸣,代价投资理念对新定增市场的塑造也在逐步成形。张欢报告记者,从前A股定增市场乱象频出,一方面上市公司忽悠式、跟风式和盲目跨界重组盛行,另一方面认购方具有低价到场上风,套利空间巨大。本年以来这些征象产生改变,许多投资机构都开始注意公司根本面,在观察定增项目时,重点存眷上市公司谋划业绩、公司管理、治理团队等多个方面因素。

  “定增归根结底只是一种投资方法,定增代价会有高有低,要害照旧要判定公司的代价。”上述私募投资机构人士示意,当前上市公司定增项目没有从前华盖云集、猖獗追逐的状态,更多地回归到对公司根本面的研究判定、对市场走势的跟踪等。作为资金方,在如许的市场中可以更从容,并将事情做得更过细。“在引导资金脱虚入实、勉励财产整合与升级生长的逻辑下,将来定增市场有望进一步回归理性,器重公司根本面的代价投资逻辑进一步强化。”

  “相比前两年,将来定增市场出现肯定水平萎缩是一定,冲高回落然后企稳应是大概率变乱。”他示意,随着代价投资的理念渐渐回归定增市场,定增也将变身恒久代价投资市场,将来上市公司和投资者将越发注意公司代价,分享公司发展代价。

  本年以来上市公司定增金额前十

  代码 名称 刊行日期 定增股份上市日 召募资金总额

  601166.SH 兴业银行 2017-03-30 2017-04-07 260.00

  000553.SZ 沙隆达A 2017-07-04 2017-08-02 184.71

  600390.SH 五矿资源 2017-01-05 2017-01-20 184.66

  603993.SH 洛阳钼业 2017-07-12 2017-07-24 180.00

  600390.SH 五矿资源 2017-01-06 2017-01-20 150.00

  600000.SH 浦发银行 2017-08-25 2017-09-04 148.30

  601766.SH 中国中车 2017-01-12 2017-01-17 120.00

  601669.SH 中国电建 2017-04-13 2017-04-20 120.00

  000980.SZ 众泰汽车 2017-04-11 2017-06-02 116.00

  601111.SH 中国国航 2017-02-24 2017-03-10 120.00

  数据泉源:wind

  一月 仲春 三月 四月 五月 六月 七月 八月 玄月

  融资金额 3336 734 841 949 338 541 445 851 465

  增发财数 69 43 53 46 22 26 36 42 22

  数据泉源:wind

  回暖迹象显着 定增收益率上行

  自再融资新规公布以来,定增市场不停降温,到场机构退出、上市公司放弃非公然刊行等反复出现。不外近期以来,这一征象产生些许改变,定增市场开始出现肯定回暖迹象。

  9月13日晚,南京化纤通告称,公司的非公然刊行A股股票申请得到中国证监会刊行考核委员会考核通过。中国证券报记者梳理发明,除南京化纤外,停止9月13日,9月以来士兰微、恒通股份、桃李面包、盈峰情况、沱牌舍得等19家上市公司的23个定增项目得到发审委通过,数目上环比出现肯定水平增长。不但过会项目增多,拿到证监会批文的定增项目数目也开始增多,9月至今已有14家上市公司的17个定增方案拿到证监会批文,马上启动定增。

  究竟上,定增审批加快从8月开始就初露眉目。Wind数据表现,7月共有16个定增方案通过发审会,30个定增方案得到证监会答应;到8月份,这两项数据分别增长至34个和42个。不但云云,团体批文等候时间也在收缩,由原来的5至6个月快速收缩为2个至3个月。

  在这种加快状态下,定增“堰塞湖”的水位正在降落。Wind数据表现,停止9月13日,拿到定增批文却未现实刊行的上市公司数目已降至141家,涉及未发的定增项目也降至161个,较岑岭期降落凌驾四成。

  同时,不少上市公司也开始策划非公然刊行募资。如9月13日大康农业公布定增预案,拟向包罗厚康实业在内不凌驾10名切合条件的特定投资者非公然刊行股票不凌驾10.97亿股,召募资金总额不凌驾33亿元,扣除刊行用度后的召募资金净额将用于云南肉牛财产链项目和增补活动资金。

  当日,雪莱特也公布重组方案,拟以刊行股份及付出现金方法购置卓誉主动化100%股权,生意业务代价为3亿元,此中生意业务对价的65%即1.95亿元以刊行股份方法付出,另现金付出1.05亿元。同时公司拟以不凌驾刊行股份方法购置资产的生意业务代价,向不凌驾10名特定投资者非公然刊行股份召募配套资金不凌驾7800万元,用于付出此次生意业务的现金对价和中介机构用度。随着大康农业和雪莱特有关定增预案的宣布,9月以来推出定增筹划的上市公司数目增至22家,已凌驾8月的21家。

  定增收益率上行

  本年以来,再融资新规和减持新规连续公布,使定增市场的操纵方法大大改变。刊行期首日订价限定了定增折价率的上限空间从而增长了刊行难度,融资比例不得凌驾20%限定了融资的范围上限,融资隔断不得低于18个月则低落了融资的频率,减持新规矩限定了定增的退出,肯定水平上低落了定增市场的吸引力。

  在上述政策影响下,团体上市公司新增定增融资需求大幅下滑,新发预案月均融资范围从2016年的3000亿元以上下滑到现在的月均1000亿元以内,不少此前到场定增的机构也渐渐退出定增市场。但记者留意到,近期有部门此前已决定退出的机构再度到场定增。

  “这两个月定增市场确实比上半年有所回暖。”深圳一家投资公司卖力人胡欢对记者示意,一是由于上市公司在推动定增顺遂刊行上态度越发积极,二是部门前期退出的机构“杀回马枪”,重新开始到场定增,使得整个市场供需都开始出现回暖局面。

  胡欢此前就是退出定增市场的一员,现在他又随处找起定增项目。据他先容,跟以往只想投资高折价率定增项目差别,如今投资定增不看折价只看股价,“我们要看定增项目是否能推动上市公司质量大幅度提拔,从而带来股价的上涨,等待二级市场带来的恒久收益。”

  中国证券报记者梳理发明,以定增股份上市日盘算,本年5月A股共有22家上市公司完成定增,数目创下年内新低。之后完成定增的上市公司逐月增多,6月至8月分别有26家、36家和42家。而9月至今已有22家上市公司完成定增,凌驾8月的半数。

  “近期市场上有不少定增项目得到机构追捧,重要由于近期A股回暖,不少定增个股涨势喜人,二级市场的红利预期也推动了机构到场意愿。”张欢示意,从现在节奏来看,9月完成定增刊行的上市公司总数目凌驾8月将是大概率变乱。

  某不肯具名的券商投行人士指出,此前反复出现上市公司放弃非公然刊行的紧张缘故原由是股价倒挂严峻。随着近期二级市场的渐渐回暖,定增收益率开始上行,一方面吸引机构到场,另一方面上市公司完成定增的难度也有所低落。

  Wind数据表现,9月以来共有21家上市公司的22个定增项目股份上市,后复权后此中仅4个定增项目现在的股价低于定增价,且比例最高的也仅浮亏7.93%;别的18个定增项目现在均已浮盈,此中先导智能和宝泰隆的定增浮盈比例凌驾100%,新疆城建的定增浮盈凌驾80%,另有10个项目浮盈比例在10%到30%之间。

  近期定增市场显着回暖。中国证券报记者发明,当前定增项目审批出现加快迹象,上市公司重新燃起定增热情,此前一些夷由张望的机构重新到场进来。业内人士指出,在引导资金脱虚入实、勉励财产整合与升级的逻辑下,定增市场将由阵痛期进入顺应期,并进一步回归理性,器重公司根本面的代价投资将进一步强化。